美国10月PPI：整体环比回落至0.3%，核心连续两月上涨0.5%

• 发布归档：美东 2026-11-13 09:12 ET（14:12 UTC）

一句话总结： 美国劳工统计局公布的10月生产者价格指数环比上涨0.3%，低于0.4%的市场预期，但剔除食品、能源与贸易服务的核心指标连续第二个月上涨0.5%，同比涨幅达6.5%，为2022年11月以来最大。

核实状态： ✓ 官方一手披露（美国劳工统计局新闻稿 USDL-26-1687）

核心事实与定量预期差：

美国劳工统计局于 2026-11-13 08:30 ET / 13:30 UTC 发布10月生产者价格指数。最终需求指数环比上涨0.3%，低于道琼斯调查预期的0.4%，较9月1.4%的涨幅（初值1.3%，已上修）明显回落；同比上涨6.5%，低于预期的6.6%，高于9月的6.3%，为2022年11月（7.4%）以来的最大同比涨幅。

核心指标（剔除食品、能源与贸易服务）环比上涨0.5%，与9月持平，高于市场调查预期的0.3%；同比上涨4.9%，略低于预期的5.0%。分项看，商品环比上涨0.5%（9月为2.5%），同比上涨10.2%，为2022年10月以来最大涨幅；服务环比上涨0.2%，连续第五个月上涨，其中运输与仓储服务上涨2.0%，贸易服务利润率下降0.2%。

中间需求同样显示上游价格压力未消：加工品环比上涨0.4%，同比上涨14.6%，为2022年7月以来最大涨幅；服务环比上涨0.6%，同比上涨6.8%，为2022年11月以来最大涨幅。

产业链与市场二阶传导： 这是12月8—9日美联储议息会议前最后一份通胀数据：11月消费者价格指数要到12月10日才公布，即会议结束之后。整体环比回落与核心连续高企的分化，使美联储面临的判断更为复杂——上游成本压力并未随整体读数回落而缓解。PPI分项中的机票、投资组合管理费、医疗服务等直接计入个人消费支出价格指数，将决定11月25日公布的10月核心PCE走向，而核心PCE正是美联储2%目标的锚。

利率期货在数据公布前已完全计入12月加息，25个基点为主流预期，50个基点的概率约11%—14%；10年期美债收益率在数据公布前约5.13%—5.14%，两年期约4.85%—4.89%。对半导体与存储产业链而言，BLS点名的电子元器件及配件价格上涨，意味着上游硬件成本仍在上行通道，企业级采购成本压力未见缓解；但PPI本身不直接覆盖HBM合约价，存储合约价的走向仍需以原厂报价与合约谈判为准。

下一步验证节点：

• 2026-11-17 美股盘后：英伟达2026财年第三季度财报（美东16:00后发布，电话会17:00 ET / 22:00 UTC）
• 2026-11-18：美联储公布10月议息会议纪要
• 2026-11-25 08:30 ET / 13:30 UTC：美国10月个人消费支出价格指数（PCE）公布
• 2026-12-08—09：美联储议息会议（利率决议与最新经济预测）
• 2026-12-10 08:30 ET / 13:30 UTC：美国11月消费者价格指数公布；2026-12-15：11月生产者价格指数公布

来源：

• 美国劳工统计局：生产者价格指数新闻稿（发布时间：2026-11-13 08:30 ET / 13:30 UTC）
• ActionForex：美国10月PPI放缓至0.3%，但潜在价格压力依然坚挺（发布时间：2026-11-13 13:38 UTC）

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